“连身家性命都力上去了。”6月19日，中国东方航空股份有限公司（600115.SH，下称东航）董事长刘绍勇谈到东航物流混改这几年的历程时极为感叹。　　2014年首次获得盈利，2016年从东航股份挤压，2017年沦为首家展开混改的国有航空运输企业。

关上东航物流近年来的时间轴，其行进的每一步都在摆脱航空物流领域“十年九盈”的怪相。　　时间推倒返数年前，东航物流货运业务收入占到东航股份整体营业收入比重较低，并且呈圆形上升趋势。

随着全球货运市场景气程度减少，国际主流航空公司开始逐步解散或削减仅有货机业务。　　另一方面，民营快递公司也对航空物流领域虎视眈眈。归功于跨境电商的发展和消费升级，物流产品在今年来开始高端化，对时效的拒绝更加低，航空物流渐渐沦为圆通、顺丰、申通等民营快递公司们的兵家必争之地。　　2017年6月19日，东航集团开会新闻发布会，宣告旗下的东航物流将引入四个新的股东，东航沦为首家展开混改的国有航空运输企业。

混改之后，联想控股股份有限公司（下称联想控股）、普洛斯投资（上海）有限公司（下称普洛斯）、德邦物流股份有限公司（下称德邦）、绿地金融投资控股集团有限公司（下称绿地）等四家企业、及东航物流核心员工沦为东航物流新的股权方，将分别持有人东航物流45%、25%、10%、5%、5%、10%股份。　　斗转星移，“筹划四年”、“讲了一百多家公司”的这场混改让一度身陷危机中的东航物流摇身变为了资本的宠儿。　　1、各展所长　　“只不过东航物流从四年前就在探寻混合所有制的改革，”东航物流总经理李九鹏告诉他经济观察报记者。

据理解，东航物流从2012年起就启动“天地合一”的转型战略，“后来由于这样那样的原因，仍然没制成，但是我们早已有这样的打算和点子，今天天时地利人和，机会来了。”李九鹏说道。　　目前早已构建三年倒数盈利的东航物流，已沦为中国民航业第一个转型为现代航空物流服务集成商的国有航空运输企业。

正是在东航物流的转型基础上，2016年9月，国家具体了首批混合所有制改革“6+1”试点名单，东航物流由此沦为民航领域首家展开混改的试点企业。“以前亏损，到2014年开始盈利，盈利之后开始渐渐遇上一个发展瓶颈，我们很期望利用这次改革构成新的竞争力，确实在市场中更进一步发展。”李九鹏坦言。　　三大航2016年业绩创6年来新纪录，与之构成极大鲜明的，是航空货运公司多次转型告终，于是以陷于“十年九盈”的境地。

　　货运公司的瓶颈在三大航中普遍存在。据华泰证券统计资料，以国航为事例，其2016年，货运周转量和收益占到公司比重皆严重不足10%。虽然经过近几年以机型调整居多的降本增效，再加油价正处于低位，航空货运业务基本构建扭亏为盈，但行业龙头公司——三大航的货邮载运亲率仍然严重不足55%，运价仅为大约1.2元/吨公里。

　　“货运公司原先商业模式早已几乎不适应环境物流行业的消费市场需求了”，资深民航专家李晓津称之为，从国外航空公司来看，不论是新加坡航空还是国泰航空、美国航空、达美航空，这些航空公司的货运业务仍然被定位为航空公司的辅助产品，也更加沦为一个对立的产品；反之，联邦快递，通过卖飞机来做到航空物流，转型发展却很流畅，可以显现出，专门做到航空货运本身没顺利的案例，只有转型成租车，才有好的发展。　　值得注意的是，在本次混改的方案中，东航集团退出了意味著控制权，股权比例为45%，另外55%的股权由联想控股、绿地集团、普洛斯、德邦物流和东航物流核心员工持有人。　　“东航物流的混改期望构建确实的改革目的，创建市场化机制的体制，强化企业活力。

在股权市场上，很多民营资本期望需要大股东东航物流一定比例。这次东航物流没像之前的一些国企，坚决51%的控制权，主要是想要更好让民营资本转入。

”东航集团总经理马须伦告诉他记者，东航物流启动混改后，引发资本市场的很大注目，有一百多家企业前来和东航认识过，“我们打趣说道，股权都过于分了”。　　最后，东航指定了联想控股、普洛斯、德邦和绿地集团这四家作为战略合作伙伴，挑选出的标准是这些企业在行业中正处于领先地位，与东航有资源有序，需要产生协同效应等。　　李九鹏告诉他记者，四个投资方中，误解、普洛斯与德邦归属于战略投资方，绿地集团则归属于财务投资方。

东航物流的四个投资者都是各自领域十分杰出的企业；四家企业分别有有所不同特点，这些特点需要与东航物流的发展相匹配，需要与东航物流产生优势互补的效应；同时还需要与东航物流产生战略协同效应。四家公司分别牵涉到第三方物流解决方案、租车快运业务服务商、金融、物流地产等多个方面，对于东航物流今后的发展有相当大的助力。　　在这三大战略合作伙伴中，普洛斯与德邦毫无疑问与东航物流现有业务匹配度最低。　　德邦物流董事长崔维星回应，东航物流和德邦的互补性十分强劲，“东航飞机多，我们是车多人多。

”据报，东航物流现享有9架全货机，同时享有全球第三的货运机场—浦东机场的货站以及东方航空572架客机腹舱代理权，而德邦物流目前早已有多达12万的员工数，在地面仓储方面，的组织货源方面，网络扩展方面都需要与东航物流产生协同效应。　　“我们不会把东航物流的腹舱资源利用好。

高效利用腹舱之前有很多顺利的案例，比如DHL，我们都在大力研究，我们不会全力与东航适应环境好。”崔维星称之为。　　作为另一投资方代表，普洛斯中国区首席战略官东方浩回应，在中国机场里，东航的机场资源毫无疑问是匮乏与贵重的，并且东航物流有一张十分好的跨境的航空网络。而普洛斯在全球有5500万平方米的物流设施人组，在国内的38个主要市场享有并管理252个综合物流园以及产业园区。

两者的合作需要产生以航空货站服务为基础，以监管仓库、电子货币仓储为设施，以跨境电商类似监管区、物流地产为伸延，增强跨境电商物流平台的核心竞争力，提高航空物流产业的核心区效应。　　“误解现在十分注目现代服务业，而物流又是服务业十分最重要的一环，”联想控股有限公司董事长柳传志谈及。在沦为东航物流的战略投资方后，联想控股将向东航物流获取高端物流解决方案，“因为航空是高端物流，高端物流解决方案这块，和误解是有十分多的契合度的。

”李九鹏谈及。　　李九鹏告诉他记者，在找寻合作伙伴的过程中，东航物流还与顺丰认识过，但迅速找到顺丰是要打造出“以我为主”的生态体系，与东航物流的市场需求并不给定，因为东航物流也是要打造出“以我为主”的体系，双方的目标有冲突。东航物流继而改向找寻认同以东航物流居多的其他自由选择。　　李九鹏称之为，东航物流并没关上与其他企业合作的大门，“只不过到今天，无论是顺丰也好，‘三通一约’也好，中国邮政也好，所有物流领域的企业或者其他领域的企业，我们都有在合作。

只不过，我们在自由选择明确项目的合作伙伴时，不会注重这次参予股权投资的企业，但这并不代表我们和别人不合作了。”　　据理解，19日签下仪式后，六方股东立刻具体了董事会成员，东航集团将占到五席，误解占到两席，普洛斯占到一席。

绿地和德邦则取得监事席。　　2、压上“身家性命”　　在此次发布的股权方案中，东航物流核心员工持股比例超过了10%，相比之下低于此前的媒体预测。　　据报，在商谈混改方案阶段，股东们明确提出了十分严苛的条件，拒绝管理层必需股权，而且股权比例要超过一定的比例，加之现在高管股权都以自有资金出售公司股份，所以，“刘总（刘绍勇）说道的‘相等于高管把身家性命都被绑在企业身上’一点到底。

”李九鹏说道。　　“这不是一个令其所有人失望、难受的股权方案。”李九鹏认为，作为轻资产的物流公司，尽管高管们为了参予员工持股计划每个人均投放上千万元，但在一家轻资产的物流公司里，其需要取得的股权比例大于，加之物流行业的PE值广泛在三十倍左右，东航物流今后再行上市，与现在的估值价格比起电子货币不过三四倍，“若是扣减利息和通胀，没准这几年却是红打零工了。

”　　据报，在东航物流目前6000多名员工中，有125人参予股权。所有股权人作为专门设计的受限合伙企业的合伙人，通过受限合伙企业间接持有人东航物流的股份。首批人员股权比例不多达8%，其中高管团队持有人将近5%的股份，余下3%是核心骨干、技术骨干等，另外还将腾出2%作为未来转入东航物流的核心高管或专才股权激励。李九鹏透漏，所有员工持股所代价的“真为金白银”为4.1亿元，作为总经理，李九鹏的股权金额为“数千万”。

　　“说道到今后的市场，我们还是很有信心的。信心来自于很多方面，刚才说道身家性命力上去也好，还是怎么样也好，有了国有企业混合所有制改革的政策和东航改革的决意，东航物流还是需要在市场中构成一个新的竞争力，”意图和记者多说几句的李九鹏在工作人员的重复警告下匆匆起身，还有6年就卸任的他，步履仍然务实。

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